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金融CGE模型在传统的CGE模型中加入金融变量与金融部门。金融变量包括利率、汇率、准备金率、通货膨胀率、金融资产收益率等;金融工具包括存款、贷款、外汇、股票、债券等;金融机构包括中央银行、商业银行、债券公司、基金机构等。可以用于货币政策分析、汇率分析以及经济预测。


传统CGE模型没有模拟一个国家的金融部门的行为。因此利率设定为外生和名义汇率设定为基准价格。在传统模型里,紧缩货币政策(即利率增加)会导致投资的下降和国内价格水平相对于国外下降(即贸易条件恶化)。这将导致货币的实际贬值,从而增加净出口,有利于贸易平衡。然而,实际上,如果考虑金融市场,利率上升,我们预期,国内外投资者希望持有更多的该国资产(由于有更高的利率)和更少的非该国资产。这样资本会净流入和货币升值,而这升值往往不利于贸易平衡。

金融模块通过三个渠道链接到传统CGE模型。首先,经常性账户赤字等于资本的净流入。其次,政府赤字相当于新收购的国内债券。第三,产业的投资等于该产业增加的金融负债。一旦这些渠道被激活,名义汇率,国内债券收益率和产业的融资成本将变内生。

在金融CGE模型中,我们引入了新的一些变量和部门:
(一)金融中介和其他与他们交易的部门;
(二)金融资产和负债(包括流量和存量);
(三)各种金融资产和负债的收益率;
(五)上述联系实体经济和金融市场的渠道。


举例:如表一,在传统CGE模型里,提高存款利率导致出口上升,进口下降,但GDP、就业和名义汇率不变。在金融CGE模型里,提高利率会导致名义汇率的上升,物价水平,投资,GDP,以及就业的下降,贸易平衡的恶化。因此金融CGE模型更能反映货币政策对实体以及金融经济的影响。


表一:传统CGE与金融CGE模型结果的对比



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